（养生）“限糖”并不代表不吃糖避免“高糖”饮食才正确

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今天清晨，世界迎来了重大新闻，美联储今年第四次加息！

美联储如期加息，预计明年的加息幅度将从3次降至2次。北京时间12月20日凌晨3点，美联储发布了一份联邦公开市场委员会(fomc)利率决议声明:美国联邦基金利率将上调25个基点，至2.25%-2.5%之间，以实现今年第四次加息。

这是自美联储在2015年12月开始当前加息周期以来的第九次加息，也是自1994年以来，在股市下跌时首次收紧货币政策。

美联储仍坚持按预期加息，但下调了明年加息的预期频率，从9月份的三次会议下调至两次。据预测，2019年的经济和通胀增长率将略低于此前的预期。

会后，美联储声明的语气有所软化，但并不完全温和。它仍然表示，进一步加息是适当的，称经济前景的风险大致平衡，超额准备金率从2.20%提高到2.40%，保持每月资产负债表减少500亿美元不变。

劳动力市场继续表现强劲，经济活动强劲增长。最近几个月，就业增长保持强劲，失业率处于较低水平。家庭支出继续强劲增长，而商业固定投资增速较今年早些时候放缓。总体而言，长期通胀预期的指标几乎没有变化。

根据华尔街的翻译，12月份声明的全文如下。括号中的蓝色字体是去年11月份声明的修辞，红色字体是12月份新的或修订的部分:

自11月(9月)会议以来，联邦公开市场委员会获得的信息显示，劳动力市场继续表现强劲，经济活动增长强劲。近几个月来，就业增长平均保持强劲，失业率处于较低水平(下降)。家庭支出继续上升，商业固定投资从今年早些时候的快速增长放缓。与去年同期相比，总体通胀率和剔除食品和能源价格的通胀率接近2%。总体而言，长期通胀预期的指标几乎没有变化。

与美联储的法定职责一致，联邦公开市场委员会的目标是最大化就业水平和稳定价格。

委员会认为(预测)联邦基金利率目标区间的进一步提高与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场以及接近2%的中期对称通胀目标相一致。委员会认为，经济前景的风险大致均衡(似乎大致均衡)，但将继续关注全球经济和金融进展，并评估其对经济前景的影响。

基于劳动力市场环境、现有通胀表现和未来预期，委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高至(维持)2.25%-2.50%(2%-2.25%)。

至于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估与就业最大化目标和2%的对称通胀目标相关的实际和预期经济状况。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际发展数据等。

投票赞成联邦公开市场委员会货币政策会议的人包括:联邦公开市场委员会主席、联邦储备委员会主席鲍威尔；约翰·威廉姆斯(副主席)；委员会成员(纽约联邦储备委员会主席)；(里士满联邦储备银行主席)托马斯·巴金；；(亚特兰大联邦储备委员会主席)拉斐尔·博斯蒂克；；米歇尔·鲍曼(美联储理事)莱尔·布雷纳德，委员会副主席理查德·克拉里达；(旧金山联邦储备银行行长)玛丽·戴利(堪萨斯联邦储备银行行长)埃丝特·乔治；；洛蕾塔·梅斯特尔(克利夫兰联邦储备银行主席)和兰德尔·夸尔斯(美联储副主席)。

评论:美联储不是一只完全的鸽子

对于此次加息声明:

牛津大学首席美国经济学家格雷戈里·达科评论说，联邦公开市场委员会的声明是“鸽派提高利率”，但并不像市场预期的那样温和； 贝莱德策略师罗森伯格也表示，市场原本预计美联储会更加温和； 摩根大通全球首席策略师表示，美联储的声明总体上是好的，温和的加息对市场是积极的；股市的下跌反映了战术交易和算法，而不是其长期投资策略； 外国媒体评论称，美联储如期加息25个基点，但预计明年加息次数将会减少，表明在金融市场动荡和全球经济放缓的背景下，政策收紧周期即将结束。尽管美联储确实降低了对未来需要加息多少次的预测，但它并不是一只完全的鸽子。六名美联储官员预计2019年将三次加息。美联储在声明中重申，预计将进一步加息——一些经济学家此前曾认为，美联储将从声明中完全删除这一条款。相反，美联储补充称，它“判断”需要“进一步”加息。 略微降低2019年的经济增长率和通胀预期

投票结果显示，没有人反对加息，但估计成员的“位图”显示，成员之间有一些差异。6个成员国仍预计明年将加息3次，低于9月份官员最后一次发布预测时的9次。

除了对利率的适度估计，委员会还略微降低了对国内生产总值和通货膨胀的预测。目前，预计2018年国内生产总值将增长3%，比9月份下降0.1个百分点，2019年将增长2.3%，下降0.2%。然而，官员们将长期预测从9月份的1.8%上调至1.9%。

然而，总体而言，美联储官员并不担心经济增长。今年的国内生产总值每季度平均增长3.3%，亚特兰大联邦储备银行预测第四季度将增长2.9%。尽管市场担心美国可能会受到全球经济放缓的影响，但联邦公开市场委员会的声明并没有表现出太多的担忧。

官员们继续将经济增长描述为“强劲增长”，而对经济活动其他部分的描述保持不变。经济预测摘要确实指出，总体通胀率的增长率预计将低于9月份的估计，从2018年的2.1%降至1.9%，从2019年的2%降至1.9%。长期预期仍然是2%。

此外，2019年的失业率中值估计为3.5%，2020年将从3.5%升至3.6%。长期失业率预计将从4.5%降至4.4%；对2019年个人消费支出和核心个人消费支出通胀的预测中值分别下降了0.1个百分点，至1.9%和2%。

鲍威尔新闻发布会:

美联储的决策不受政治考虑的影响

在美联储宣布今年第四次加息后，美联储主席鲍威尔举行了新闻发布会。鲍威尔还表示，美联储的决策不受任何政治考虑的影响。美联储官员现在认为，明年经济更有可能赶上两次加息的步伐。利率路径极不确定，政策尚未确定，未来的数据将决定它。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔新闻发布会要点:1 .对于如何描述2019年联邦公开市场委员会的货币政策，人们可能会有不同的看法。通胀趋势让美联储在未来保持耐心，并且有可能在每年举行的八次货币政策会议上采取行动。不确定性的程度相当高；2.美国经济在过去的一年里增长强劲。经济疲软的证据包括海外经济增长缓慢和金融市场波动；3.美国年底的通货膨胀比预期的更为低迷。我没有宣布我将实现一个平衡的通货膨胀目标；4.紧缩的财政状况。美国长期债券收益率的下降与规避风险的情况一致。令人担忧的主要风险包括英国退出欧盟和意大利与欧盟之间的预算谈判。5.我不想大幅调整银行业的资本水平。 记录如下:

加息后，市场反应强烈。道指波动900点 美元指数:在宣布加息决定之前，美元指数因鸽派加息预期而下跌，一度下跌0.5%以上，达到96.55点的10天低点；在宣布加息决定后，美元指数短期内上涨，接近97点大关，然后一路攀升至97点以上。

美国债务:在宣布加息决定的半小时前，美国10年期政府债券的收益率飙升，在3点前达到当天的最高点，为2.861%；宣布加息决定后，10年期美国国债收益率跌至最低2.75%。

美股:美股三大指数开盘后迅速上涨，午盘前涨幅超过1%；在宣布加息决定后，三大股指均大幅下跌，然后继续下跌。收盘时，美国三大股指继续创下一年多来的新低，S&P 500指数下跌超过1%；纳斯达克指数下跌约2%；道琼斯指数下跌超过300点，盘中波幅接近900点。

黄金:在宣布加息决定之前，现货黄金上涨至0.7%或8.50美元，达到1，258美元/盎司的峰值，然后交易价为1，252美元。Comex2月黄金期货上涨0.5%，至每盎司1260美元，高于200天移动平均线；周三收盘上涨0.2%，至每盎司1256.40美元，为今年7月以来的最高水平。

宣布加息后，现货黄金跌破1，250美元大关，最低跌至1，242美元。

根据彭博社的分析，黄金价格打破了过去几次加息前的变化规律。此前，黄金价格的变化是可以预测的，即联邦公开市场委员会在宣布加息之前下跌，在宣布加息之后上涨。然而，这一次，由于对冲基金和etf投资者在前期对金价更为乐观，他们可能预计美国的加息周期即将结束，因此金价在这一利率政策宣布之前就上涨了。

原油:宣布加息决定后，油价涨幅一度收窄。鲍威尔新闻发布会开始后，美国原油wti维持3%的盘中涨幅，并暂时报出48美元/桶以上；布伦特原油价格涨幅收窄至1%以上，并一度回落。

特朗普的多次炮轰未能阻止美联储加息。在此次加息之前，特朗普启动了“嘴炮模式”，并多次公开“炮轰”美联储。12月18日，一天中有两次，我通过推特向美联储大喊。

他说:“美元非常坚挺，几乎没有通货膨胀，世界在爆炸，巴黎在燃烧，中国在走下坡路。在这种情况下，美联储实际上考虑再次加息。难以置信！”

不久之后，他又在推特上写道:“我希望美联储在再次做出错误决定之前，先阅读今天《华尔街日报》的社论。”不要让市场流动性更差。停止加息50个基点。感受市场，不要只看无意义的数据。”

自去年12月以来，特朗普一直在公开场合“说服”美联储。在上周四接受福克斯新闻采访时，特朗普表示，他希望美联储停止加息。他说，美国几乎已经达到“正常利率”，而经济仍在“飙升”。

在上周二接受路透社独家采访时，特朗普表示，美联储在下周的会议上加息是“愚蠢的”。

今年10月，在第三次加息后不久，特朗普反复表达了他对美联储的不满。

“我不喜欢(美联储加息)。我认为我们没有必要这么快加息。”

“我不希望经济放缓，哪怕只是一点点，尤其是在通胀不成问题的情况下。”

"我不喜欢每桶74美元的油价水平。"

特朗普还表示，除鲍威尔外，他对其他几位美联储官员“不满意”，后来还表示，他“可能会后悔任命鲍威尔”。

当被问及在什么情况下鲍威尔会被解雇时，特朗普说，“我不知道。”我只能说，我对美联储非常不满，因为奥巴马的利率为零。”

美联储的独立性一直被视为经济稳定的一个重要因素。近几十年来，美国总统很少批评美联储，但特朗普一再对美联储“生气”，但没有改变他逐步加息的立场。

中国人民银行会跟进吗？

在宣布加息决议后，巴林、阿联酋和沙特阿拉伯央行跟随美联储的步伐，宣布加息。中国人民银行会跟进吗？

自2016年12月以来，中国人民银行已经四次跟随美联储“加息”，最近一次是在今年3月。

在美联储3月份加息后，中国人民银行随后提高了反向回购操作的中标利率和中期贷款工具的中标利率。

然而，对于6月和9月的加息，中国人民银行选择了原地不动，维持运营利率不变。如果美国在12月如期加息，中国跟进的可能性有多大？

东方金城首席宏观分析师王庆表示:

鉴于目前国内经济面临下行压力，监管当局强调，他们应高度重视反周期调整。此外，央行已将流动性管理目标从“合理稳定”调整为“合理充裕”。因此，判断中国人民银行不会跟进提高公开市场操作利率，也不会提高其他政策利率。“中美两国货币政策的差异实际上是两国宏观经济周期的不同步。”

中国银行国际金融研究所研究员王攸欣(601988)也认为:

中国不会继续加息。自美联储9月份加息以来，中国的货币政策取向发生了明显变化。受外部因素和国内实体经济压力上升的影响，货币政策趋于适度宽松。为避免资产出售和系统性金融风险，监管机构通过释放流动性、设立融资担保基金和信用缓释工具等方式帮助企业缓解困难。

因此，目前中国不具备跟随美联储加息的条件。

12月19日股市收盘后，中国人民银行在加息前夕连续发布了两项公告，发布了三项重大举措。

中国人民银行今天宣布，通过央行公开市场反向回购操作，流动性达到600亿元，本周以来累计达到4000亿元，保持了合理充裕的市场流动性，增加了银行体系流动性总量，稳定了市场利率。

与此同时，中央银行宣布，为了增加对小微企业和私营企业的金融支持，它决定建立一个有针对性的中期贷款机制(tmlf)，根据小微企业和私营企业贷款的增长情况，向金融机构提供长期稳定的资金来源。

同时，根据中小金融机构利用再融资和再贴现支持小微企业和民营企业的情况，决定再融资和再贴现增加1000亿元。

固定收益主管中信证券(600030，诊断)明确表示:

中国的货币政策必须服务于自身经济，而不是被动地失去独立性。最近，美国市场波动较大，美国国债利率大幅下降，美联储自身面临巨大压力，我们的外部约束有所减少。在中美博弈中，中国人民银行选择提前宣布有针对性的降息政策，这也显示了中国人民银行的智慧和决心。俗话说，先下棋，变被动为主动，是个好办法。

联讯证券董事总经理李麒麟表示:

美联储加息计划对全球市场有什么影响？

1.对a股有什么影响？

12月19日，这三个指数都下跌了超过1%。

下午，上证综指暴跌逾1%，创下10月30日以来的新低；创业板指数一度下跌超过2%。收盘时，上证综指下跌1.05%，至2549.56点；深圳成份股指数下跌1.48%，至7418.69点；创业板指数下跌1.90%，至1268.81点。

市场普遍认为，美联储加息对a股市场的影响相对有限，但美联储的“鸽子”货币政策将有助于推动外部环境升温。

前海杨开元德龙认为，尽管近期美股大幅下跌，但a股和港股并没有跟随大幅下跌，而是有所调整，这显然表明它们已经开始走出独立市场。如果可以确定美联储将在明年结束加息周期，那么a股和港股的表现将超出预期。

瑞银证券(UBS Securities)表示，流动性收紧和美国收益率飙升是2018年新兴市场遭受打击的主要障碍，而美联储的温和立场预计将缓解亚太市场的压力。然而，关键是全球经济已经开始走弱，全球央行仍在恢复流动性，因此亚太市场难以大幅上涨，波动性将持续。

就a股而言，区间波动仍是机构的基准判断，但外资的持续流入预计将提振市场情绪。随着经济数据的减弱，政府应该继续增加政策支持，以保持经济运行在合理的范围内。

华创证券认为，2019年中美经济周期共振的下行阴影将影响全球市场的神经。在“稳定杠杆和再平衡”的政策下，国内基本面是值得期待的。预计市场将在年初首先经历汇率波动和利率趋势的再次确认；然后，在投资韧性和房地产下行风险的控制下，新一轮中国经济短期稳定的反弹逻辑启动。

在美联储关于利率和加息的会议前后，a股表现如何？

自今年年初以来，美联储已经召开了七次利率会议。在会议前夕，a股下跌了六次，跌幅超过80%的概率，profit/きだよ 0的影响是显而易见的。在利率会议后，美联储没有开始加息，a股回到了原来的轨道，主要是上升，显示出明显的实力。

从历史数据来看，美联储加息对a股的影响不是很明显，a股仍然按照自己的规律运行。让我们来看看美联储加息前后a股的走势:

2.对人民币汇率的影响

12月19日，人民币兑美元汇率在6.88左右波动。

人民币离岸汇率曾两次接近“7”大关。当美联储再次加息时，人民币汇率会继续承受强大的下行风险吗？

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为:

最近，几乎有no/きだよききだだががききききがききききききききӕӕ至少在最近几个月，没有打破7的可能性，所以这是没有意义的空.此外，从技术上讲，50日移动平均线和100日移动平均线都处于压力之下，因此美元/人民币没有向上移动的动力。

渣打银行最近也认为:

中美在二十国集团会议上的承诺暂时抑制了市场对离岸人民币的悲观情绪，一年期远期隐含的离岸人民币贬值不到1%。渣打银行预测，2019年第四季度美元/人民币将达到6.65。

华泰证券(601688，诊断股票)李超发布文件称:

虽然中美两国货币政策的差异给人民币汇率带来贬值压力，但总体影响是可控的。11月初，中国的汇率管理当局加强了在岸人民币汇率稳定操作，这大大降低了短期市场对空预期的偏差。

海通证券(600837，诊断)蒋超团队认为:

3.加息放缓对美国股市的影响

至于美国股市的走势，市场情绪是悲观的。

长江证券宏观部(000783，诊断部)负责人赵伟认为:

澳大利亚证券资本基金经理奈米表示:

短期美联储转向鸽派可能会提振美国股市的人气，但美国股市可能会在空月下跌10%。明年，市场流动性减弱、税制改革的刺激效应减弱、利润下降和经济见顶等因素，都不会让人们对美国股市过于乐观。

目前，美国周期性板块落后于防御性板块5%(主要是由于科技股的调整)，而整体指数持平。如果这一领域的悲观情绪持续存在，该机构预计，美国股市的波动性将继续扩大，很难超越其他地区。

此外，知名投资网站real investment advisors的经济学家兰斯罗伯茨(lance roberts)今年写道:

根据历史经验，在美联储过去的18个加息周期中，美国股市已经“跪”了18次，每一个加息周期都可以被称为“漫漫长路”，要么是赶上经济衰退，要么是遭遇金融市场的“溃败”。

(来自真实投资建议)

4.加息计划对美元的影响？

简而言之，加息意味着提高存款和贷款利率，而利率的涨跌反映了经济的好坏。在经济蓬勃发展的时期，加息意味着经济快速增长和高投资回报，这在短期内通常对美元有利。今天宣布加息决定后的美元走势也证明了这一点。

然而，一家券商的高级分析师表示:

一些分析师表示，美元的日子已经不好过:一方面，在特朗普政策的影响下，美元的信用正在逐渐丧失，各国去美元化的步伐正在加快，美元的货币储备地位正在逐渐丧失。另一方面，美国财政赤字过大，这将影响对美元抱有希望的美国债券购买者，这可能导致美元大幅贬值。

正如加拿大帝国商业银行(Imperial Commercial Bank of Canada)分析师所言，随着美国经济增长放缓，美国目前的政策可能会对经济增长造成巨大拖累，在这种情况下，美元将会贬值。

然而，其他分析师认为，美元的前景可能不会低迷。如果美联储对明年的货币政策收紧路线保持相对信心，美元可能会恢复强势。

acls分析师马歇尔·吉特勒(Marshall gittler)指出，“就我个人而言，我认为美联储明年将继续使其政策正常化，我不认为这将使美国经济陷入衰退。”一个就业岗位多于失业人口的经济体不需要这样的超级刺激措施。这就是为什么我仍然看到更多的美元。

5.美国债务、黄金和原油等主要资产将受到怎样的影响？

许多分析师对2019年的贵金属持乐观态度，一些人认为黄金牛市将持续2-3年。

一般来说，支持黄金走势的两个主要因素将是美联储的变化和美元的疲软。一些分析师表示，美联储今天更温和的声明将推高金价。

阿伯丁标准投资公司投资策略主管麦克斯韦·戈尔德说:

长江证券研究所宏观部主任赵伟认为:

国际金融分析师丁辉·钟德也表示:

6.这对新兴市场有什么影响？或者欢迎这个机会

前海开源基金执行总经理杨德龙早些时候表示，美联储加息周期肯定即将结束，这将对全球资本市场产生一定影响。根据历史经验，一般来说，在美联储加息周期中，新兴市场表现不佳，而美国股市表现相对强劲。然而，预计美联储将结束加息周期，这对新兴市场是一个巨大的好处，在美联储结束加息周期后，新兴市场将迎来一个转折点。

国际金融协会(International Finance Association)指出，随着美联储(Federal Reserve)释放加息“鸽派”信号，新兴经济体的汇率已从动荡中逐渐稳定下来，股市估值优势逐渐显现，资金正在回流。其中，巴西是最被低估的市场，而南非溢价严重。资本流动监测机构epfr的全球数据也显示，尽管12月前两周表现不佳，但新兴市场股票仍受到外国投资者的青睐。