（教育）春节临近物价现抬头趋势 货币政策将继续稳健中性

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国家统计局10日公布的数据显示，2017年12月，全国居民消费价格指数(cpi)环比上涨0.3%，同比上涨1.8%。全年增长1.6%，增速比上年下降0.4个百分点。2017年12月，工业生产者ppi环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。全年上涨6.3%，结束了自2012年以来连续五年的下降趋势。

专家表示，去年cpi一直维持在较低水平，主要受食品价格罕见下跌的影响。这种趋势今年会改变，随着春节的临近，价格可能会上涨。但2018年整体物价涨幅将保持温和，不会成为宏观经济政策的主要焦点，货币政策将进一步回归中性。

去年食品价格很少下跌

2017年全年，居民消费价格指数增幅比上年2%下降0.4个百分点。国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，食品价格下跌1.4%，为2003年以来首次下跌，主要受猪肉和新鲜蔬菜价格下跌影响。2017年全年，生产者价格指数从上一年的1.4%下降到6.3%，结束了自2012年以来连续五年的下降趋势。生产资料价格上涨8.3%，成为亮点，影响生产者价格指数上涨约6.13个百分点。

“2017年cpi疲软的主要原因是食品价格的低增长，自2017年2月以来，食品价格一直呈负增长。”交通银行首席经济学家连平表示，全年气候相对稳定，蔬菜和粮食供应充足，食品价格低廉。2017年猪肉价格迎来了下行周期，5月至10月月度跌幅超过10%，对价格起到了下行作用。非食品价格和核心cpi呈现稳定趋势，年均增长2.3%和2.2%。核心消费物价指数呈现平稳小幅上升趋势，主要原因是医疗和教育旅游等服务价格上涨。

2017年12月，cpi同比涨幅比上个月高0.1个百分点。许多专家表示，食品价格上涨是12月cpi上涨的主要原因。盛国庆表示，天气转凉，生鲜食品价格明显上涨。新鲜水果和鸡蛋继续呈上升趋势，环比增长超过5%。猪肉、水产品和新鲜蔬菜价格从上月的下跌转为上涨，环比上涨约1%。

ppi方面，2017年12月同比增幅较上月下降0.9个百分点。其中，生产资料价格上涨6.4%，较上月下降1.1个百分点；生活资料价格上涨0.5%，较上月下降0.1个百分点。有分析师指出，2017年12月ppi下降符合前期市场预期，前期价格涨幅较大的上游行业呈现高位回落的特点。比如矿业价格上涨9.1%，这是近年来增速首次降至个位数。煤炭开采和黑色金融采选业价格涨幅明显回落。

春节快到了，现在物价上涨了

随着春节假期的临近，许多专家预测价格可能在短期内上涨。

CICC首席经济学家洪亮表示，考虑到2018年2月cpi基数极低，通胀可能会迎来一个“好的开始”。展望全年，cpi方面，随着农业供给侧改革对cpi“一次性”负面影响的消除，今年粮食cpi可能从2017年的-1.4%反弹至2.5%左右；在ppi方面，供给侧改革下产能扩张继续受限，叠加需求复苏可能超出预期，ppi可能具有更强的“粘性”。由于国内外需求增长更加乐观，2018年cpi可能增长2.6%左右，ppi可能增长3.3%。

海通证券首席宏观分析师蒋超也预测，虽然今年1月份cpi有所下降，但2月份可能会跳升。2月和3月的cpi可能会保持在2%以上，但仍然适中。但1月份ppi可能会继续下降，涨幅可能回落到4%左右。

连平全年预测，2018年cpi小幅上涨，通胀水平温和。经济增长总体平稳，内需难以明显扩大；随着去杠杆化、风险防范和监管政策的收紧，市场利率略有上升，流动性合理适度，2018年很难有大的通胀压力。猪肉价格处于上涨周期，食品价格有可能回升，这是推动2018年cpi上涨的主要因素。2018年，涨价可能从生产端转移到消费端。预计2018年cpi同比增幅将升至2%左右。

在工业价格方面，连平表示，未来商品价格很难继续大幅上涨，投入要素对ppi的提升作用减弱。随着国内投资需求的减弱，2018年工业产品价格上涨步伐将放缓，ppi很难重新获得大幅上涨。随着产能削减工作的继续推进，环境保护和有限生产增加，这支撑了产品价格。预计2018年ppi增幅将回落至3.5%左右，cpi和ppi的剪刀差将逐渐收窄。

货币政策将继续保持稳定和中立

许多专家表示，价格不是今年经济运行的主要矛盾，也不会成为宏观经济政策的主要焦点。连平认为，总体而言，2018年的价格形势有利于经济平稳运行，不会出现货币政策相应调整的需求。招商证券分析师谢也指出，2018年cpi同比增幅适度回升，叠加ppi同比增幅收窄，难以对我国货币政策形成明显约束。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，目前的许多信号反映出“既不宽松也不紧缩”仍然是货币政策的主要基调。由于2018年高通胀的可能性极低，根据历史经验，cpi同比增幅不会超过2.5%，央行也不会通过收紧货币来控制通胀压力。另一方面，由于当前监管形势明显收紧，在坚持风险防范底线的情况下，不存在货币政策边际收紧的可能性。因此，总体而言，“不松不紧”仍然是2018年货币政策的基调。

蒋超还表示，价格不会成为货币政策的主要约束，今年政策的重点是防范风险和去杠杆化，这意味着货币政策难以放松。但在双支柱框架下，监管政策的密集实施将逐步增强宏观审慎调控的有效性，有助于货币政策回归中性。(记者袁林)