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记者余向明编辑林建

为加快降低企业杠杆率工作，为防范和化解重大风险奠定坚实基础，国家发展改革委、财政部等五部委近日联合发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》)，围绕加快“僵尸企业”债务处置、努力有效控制宏观杠杆率五大工作要点。

中共中央政治局在7月31日召开会议，要求金融风险的防范和化解要更好地与实体经济服务相结合，要扎实做好去杠杆化工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策的时机。五个部门发布的“工作要点”是落实上述会议精神的体现，为各部门提供了去杠杆化的“路线图”和“施工图”。

《工作要点》提出的五大工作重点是建立和完善企业债务风险防控机制，深化市场化合法债转股，加快“僵尸企业”债务处置，协调推进并购等降低杠杆措施，完善降低杠杆的配套政策。这五个方面各有侧重，相互联系。他们在解决眼前问题的同时，更注重建立健全机制。工作重点是建立和完善企业债务风险防控机制。

《工作要点》要求充分发挥国有企业的资产负债约束机制。包括组织实施《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，建立国有企业资产负债约束机制，根据不同行业和企业类型设置资产负债比率预警线和重点监管线，科学评估预警线和重点监管线以外企业的债务风险状况，根据风险程度分别列出重点监管企业和重点监管企业，明确降低资产负债比率的目标和时限。

《工作要点》还要求金融机构加强对企业负债的约束。也就是说，可以通过债权人委员会、联合信贷发放和其他机制，以及银行对公司客户的债务风险评估，限制重债企业的过度债务融资。文件还提出完善大企业债务风险联合处置机制。对于存在债务风险的大型企业，按照市场化、法制化的原则，引导各市场主体尽快协商处置，避免损失扩大。

在债转股方面，《工作要点》指出，应支持金融资产投资公司通过发行专门用于市场化债转股的私募股权产品，设立子公司作为推出私募股权投资基金的经理人，筹集股权资金，实施市场化债转股。支持符合条件的金融机构发行专门用于市场化债转股的金融债券筹集资金，鼓励符合条件的社会基金投资市场化债转股项目。

关于债转股的资金来源，《工作要点》提出，社会资金应投向降低杠杆领域，利用定向RRR减债等货币政策工具，积极支持市场化债转股，获得稳定的中长期低成本资金。完善各类社会基金特别是股权基金参与降低杠杆和市场化债转股的引导机制。

《工作要点》还强调，要加快“僵尸企业”的债务处置，研究出台有效处置“僵尸企业”和与脱困相关企业债务的综合政策，以及金融等相关领域的具体政策，落实有利于清算“僵尸企业”的税收政策，通过推进债务处置加快“僵尸企业”的清算。

在完善降低杠杆率的配套政策方面，《工作要点》提出对资本市场给予稳定的监管支持。在坚持“三个公开”原则的前提下，我们将为资本市场运作提供适当的监管政策支持，如ipo、私募、可转换债券以及涉及降低杠杆率和市场化债转股的重大资产重组等。