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日本软银集团的电信子公司软银公司于19日在东京证券交易所正式上市，但在日本股市遭遇了罕见的“首日休市”。此前，其总价值为235亿美元的ipo规模创造了日本股市历史最高水平，成为迄今为止全球第二大ipo。

软银集团希望利用公开市场筹集的资金支持包括人工智能在内的技术投资，并帮助新兴技术和其他增长领域的发展。然而，分析人士指出，软银电信的增长前景不够乐观，未来可能无法为科技投资提供持续的血液供应。

软银子公司遭遇了“突破”

软银ipo募集资金总额为2.65万亿日元(约合235亿美元)，创下了日本历史上最大ipo规模的纪录，也成为迄今为止全球第二大ipo，仅次于阿里巴巴2014年的250亿美元，远远高于Facebook 2012年的160亿美元。尽管由于其“沉重”吸引了很多关注，但软银股票的首次亮相令人失望。19日开盘时下跌超过2%，随后跌幅扩大至10%。收盘价为1282日元(约合11.4美元)，比1500日元(约合13.3美元)的发行价低了近15%，并出现了大幅“突破”。

路透社称，如此糟糕的首日表现在日本股市是罕见的。今年，82家公司进行了首次公开募股，软银只有7家公司表现“不佳”，在第一个交易日跌破发行价；在近年来的大型首次公开募股中，只有“日本展示公司”在2014年上市的第一天就破产了。

分析师表示，软银此次上市“不是一个好时机”。除了最近全球股市的动荡，该股在上市前也经历了一个“多事之秋”。

最近，在政府的压力下，日本电信业纷纷实施被动降价。软银是日本第三大电信公司，仅次于ntt docomo和kddi。ntt docomo最近宣布关税削减高达40%。kddi还表示将考虑具体的降价措施，软银面临着巨大的降价压力。市场担心电信资费将大幅下调，这将对运营商的业绩产生影响，日本电信股价近期将普遍下跌；此外，日本电子商务巨头乐天(Lotte)最近也获得了移动运营许可，并将在明年秋季提供服务，这加剧了市场对该行业饱和的担忧。

在软银上市前的关键时期，“信号门”出现了。12月6日，其网络信号故障持续了4个多小时，导致日本大规模通信中断。据分析人士称，尽管软银后来表示，信号中断是由爱立信的软件错误造成的，但它仍引起了潜在投资者的担忧。

此外，一些分析师指出，随着最近华为通信设备在美国被禁，软银也决定更换华为设备，使用北欧公司的设备，更换设备的成本将是一笔巨大的开支；此外，如果华为和其他公司采取对策，他们的损失预计会更大。

对母公司“供血”能力的怀疑

以电信业务起家的软银集团正加速抹去“电信公司”的标签。近年来，软银集团创始人孙正义越来越多地瞄准创新技术市场，希望将软银打造成一个“技术帝国”。孙正义表示，电信子公司的单独上市是其向科技投资巨头转型的一部分，帮助其从“日本电信公司”转型为“全球高科技投资公司”。

孙正义表示，电信公司的上市将给予子公司更大的管理自主权，同时，他们可以“释放”自己的精力，投资于其他业务和投资，这占据了他之前的大部分精力。软银集团表示，电信子公司的上市有助于澄清母公司和电信公司各自的角色。穆迪分析师表示，此次ipo将增加软银集团投资组合的透明度。S&P分析师表示，此次大规模ipo将进一步强化软银向投资控股集团的转型。此次ipo为转型战略提供了现金流，募集的资金可能有助于集团掀起下一波技术投资。

近年来，软银集团及其新成立的1000亿美元规模的远景基金在全球科技领域进行了“旋风般”的投资。

然而，软银能否继续为其母公司的投资愿景提供血液，令人怀疑。据软银称，在截至2019年3月的财年，软银将实现3.7万亿日元的收入和4，200亿日元的净利润，收入增长和(港股0001)利润增长将分别达到3.3%和9.7%。然而，分析师克里斯莱恩对此表示怀疑，称电信市场的长期基本面表明，除非出现重要的有利因素，否则该行业将难以产生更高的利润增长。一些分析师指出，软银过去两年的净收入增长主要是由于减税政策，这可能难以持续太久。随着上述各种不利因素的出现，不知道该公司能否持续产生强劲的收入。此外，随着关税的降低和新玩家的进入，预计明年日本电信市场的竞争将更加激烈，相关行业的波动可能会更加剧烈，因此软银的前景并不明朗。

同时，据路透社最近报道，截至今年9月，软银集团视觉基金投资的280亿美元已经实现了高达27%的回报率，这是一个相对成功的比例；但这一成功明年可能会逆转。由于目前投资形势不容乐观，软银集团明年将面临巨大的投资和资产贬值压力，这可能会抑制孙正义的投资扩张。