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近年来，几乎所有的银行都感受到了吸收存款的困难，许多银行甚至打了一场吸收存款的大仗。

更多数据显示，今年6月，中国金融机构存款余额同比增长8.4%。在《回头看》中，这个数字可以说是近40年来的“底部”。据《国家商报》记者统计，1979年至2018年的39年间，中国金融机构各项存款余额同比增速从未低于9%。自2018年2月以来，存款余额增长率一直低于9%。

钱到底去哪了？中国人没钱了吗？房地产、金融市场还是消费增长？

历史上金融机构存款余额增长率曾出现过两次高峰

数据显示，1978年12月，我国金融机构存款余额同比增长6.9%；1979年12月，同比增长18.00%。此后，从1979年到2014年，中国金融机构各项存款余额的同比增长率一直保持在10%以上。

值得注意的是，自1979年以来，我国金融机构各类存款余额增速出现了两次峰值。

其中，从1994年到1996年，我国金融机构各类存款余额增速明显加快，1996年4月同比增速达到51.90%，这是我国金融机构各类存款余额增速的第一个高峰。

2000年后，我国金融机构各类存款余额同比增速出现第二次高峰，即2009年6月，各类存款余额同比增速达到29.02%。然而，自那以来，中国各金融机构存款余额的同比增速一直处于总体放缓趋势。即使在2014年9月，各种存款余额的增长率也首次低于10%，之后增长率在9%~14%之间波动。2017年底，各类存款余额增速降至9%。

2018年，《国家商报》记者发现，该指数在1月份刚刚反弹至10.5%，然后在2月份开始再次下跌，自1979年以来首次跌破9%。从那时到7月，各种金融机构存款余额的同比增长率不到9%，即使在2018年6月，自1979年以来的最低增长率也只有8.4%。

换句话说，2018年2月后，中国各金融机构存款余额同比增速接近40年来的最低水平。

今年以来，1-7月各种存款余额分别为167.97万亿元、167.67万亿元、169.18万亿元、169.72万亿元、171.02万亿元、173.12万亿元和174.15万亿元。各种存款余额的同比增长率分别为10.50%、8.60%、8.70%。

这让人们想知道，钱去了哪里？中国人没钱了吗？

国家商报记者就此事采访了中原银行(香港股票01216)首席经济学家王军。他表示:“近年来，存款增速放缓已成为银行业的普遍现象。仅在三年内，各种存款余额的同比增长率就从13%以上降至今年的9%以下，这是自1979年以来的最低水平。主要原因如下:一是近年来居民人均可支配收入增速放缓，这是居民存款增速放缓的根本原因；第二，房地产市场持续火爆；第三，随着人们对美好生活的追求，居民的消费观念和消费行为也在发生变化，这表现在消费升级已成为时代潮流，满足各种欲望的紧迫性提高，提前消费、攀比消费和借贷消费增加，文化娱乐消费快速增长，人口老龄化带来的储蓄率下降。第四，金融脱媒和利率市场化进程加快，使得金融业乃至泛金融业的竞争更加激烈。货币资金、理财产品、保险产品、以互联网金融为代表的各类婴儿理财产品等。，因为金融市场的发展。多样化的投资产品受到客户的高度追捧，他们都在抢客户的存款。居民财富多元化趋势十分明显；第五，重复禁止虚假p2p网络贷款、庞氏骗局甚至非法集资也是居民存款增长的明显损失。”

这样，并不是中国人没有钱。相反，在中国城镇居民收入放缓的同时，资金流向了房地产市场、消费市场和金融管理市场。

结构性存款对存款增长的贡献占总增长的一部分

不难发现，近年来，存款有向理财产品转化的趋势。银行也将自己的利益投入其中，将理财产品作为一个重要的资金储蓄渠道。然而，新资产管理条例实施后，理财产品的刚性赎回被打破，与此同时，理财产品的收益率下降。在表外和表内监管要求的背景下，存款对银行来说更为重要。

结构性存款只是资产负债表上的存款。尽管结构性存款是高成本负债，但银行毫不犹豫地以高利率储蓄。

记者发现，尽管金融机构存款增速放缓，但主要银行的结构性存款对存款增速的贡献一直在增加。

据民生证券统计，2017年3月至2018年5月，银行结构性存款对存款增长率的贡献总体上呈现持续增长趋势。2017年3月，大银行和中小银行结构性存款的贡献率小于5%，而2018年5月，大银行结构性存款的贡献率接近20%，中小银行的贡献率约为35%。然而，6月份，大银行和中小银行结构性存款的贡献率有所下降。

根据民生证券的分析，7月份结构性存款月度增幅大幅反弹，大银行和中小银行分别增加580亿元和4427亿元。在新的理财产品大规模推广之前，企业和居民客观上有很强的理财需求，银行的结构性存款在安全性和盈利性之间有很好的平衡，成为理财的替代品。

考虑到7月份发布的《财务管理办法》明确规定结构性存款应纳入存款管理。银行必须具备衍生产品交易业务资格，并有真实的交易对手和交易行为，这将对早期在债务压力下使用虚假结构性存款进行储蓄的银行产生影响。它还增加了结构性存款销售的相关要求。因此，中长期而言，银行结构性存款的扩张将会减弱。

值得一提的是，华夏银行(600015)在半年度报告中指出，截至2018年6月末，结构性存款为770.66亿元，占客户存款的5.27%，较2017年底增长123.37%。

黑龙江省农村信用社联合社资本运营中心主任张明富指出，结构性存款实际上是一种另类的理财方式。尽管新的资产管理法规要求银行理财产品突破固定利率，但投资者对理财仍有刚性需求，因此结构性存款是一个很好的替代品。同时，当存款增速放缓、银行间竞争激烈时，结构性存款也能弥补存款的不足。

王军还指出，作为理财产品的替代产品，上半年结构性存款的贡献确实在迅速上升，但最近出现了一些新的变化。结构性存款的增速正在悄悄放缓。这是由于货币政策的变化和监管的收紧。从货币政策角度来看，央行有针对性地减少RRR和扩大多边基金的资本投资，极大地改善了近年来银行间的流动性，极大地缓解了银行债务方面的金融压力，客观上减少了结构性存款的供给，减缓了增长速度。从监管政策的角度看，新的银行财务管理规定要求发行结构性存款的商业银行应具备相应的衍生品交易业务资格。这一严格的监管要求实际上打击了那些不符合标准、仅作为高利率储蓄工具发行的假结构性存款。

同时，王军表示，随着未来新资产管理规定的逐步实施，商业银行对结构性存款的高度依赖将进一步降低，结构性存款的发行速度将进一步放缓。之前的高增长趋势可能是不可持续的。