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■我们的记者陆江涛

昨日，国源证券成为a股上市券商中第二家发布2018年半年度报告的公司。与8月7日发布半年度报告的山西证券类似，国源证券今年上半年净利润大幅下降，降幅超过50%。

从子业务来看，今年上半年两家券商自营业务收入均同比大幅下降，拖累整体业绩。从多家上市券商的业绩预测来看，市场低迷导致自营业绩大幅下滑，这也是影响今年上半年券商业绩的一个重要因素。

招商证券称，由于a股结构性牛市和新会计准则变化的影响，2017年经纪行业自营收入高达861亿元，取代经纪业务成为收入的最大贡献者。然而，今年上半年，股市单边下跌和债券市场表现低迷，将对今年上半年券商的自营收入乃至整体利润造成压力。

两家经纪商发布半年度报告

净利润同比大幅下降

昨天，国源证券发布了2018年半年度报告。今年上半年，国源证券实现营业收入11.1亿元，同比下降29.4%；上市公司股东应占净利润2.32亿元，同比下降54.9%。

从业务细分来看，今年上半年国源证券的证券信贷业务收入同比增长46.72%；资产管理业务收入同比增长3.13%；经纪业务和投资银行业务收入分别下降13.72%和18.66%。最严重的衰退是自营业务。今年上半年，国源证券自营投资业务的营业收入为-7961.33万元。去年上半年，国源证券自营投资业务收入约为3.59亿元，同比大幅增长205.42%，营业利润率高达97.75%。

至于自营业务收入的大幅下降，国源证券表示主要是由于金融资产公允价值的下降和资本成本的增加。

与国源证券类似，山西证券在8月7日公布了上市券商的第一份半年度报告，今年上半年实现营业收入29.8亿元，同比增长41.95%；净利润1.1亿元，同比下降53.55%。

在主营业务中，今年上半年，山西证券经纪业务、自营业务和投资银行业务分别实现收入2.94亿元、2.62亿元和1.27亿元，同比分别下降7.64%、50.84%和62.01%。可见，除自营业务同比大幅下滑外，今年上半年山西证券投资银行业务收入也较去年同期大幅下降。

据了解，山西证券的投资银行业务依赖于控股子公司中德证券。今年上半年，中德证券实现营业收入1.22亿元，净利润-3823.23万元。具体而言，中德证券在报告期内完成了15个项目，其中包括1个涉及米尔维化工供应链服务有限公司的ipo项目..米尔克威于今年7月13日上市，首次筹资3.89亿元。此外，今年上半年，中德证券共赞助了两家公司，即陕西紫林醋业和河南蓝欣科技，但这两家公司的首次公开发行(IPO)审计结果均为“取消审计”和“失败”。

今年上半年市场疲软

经纪自营业务面临压力

虽然只有国源证券和陕西证券两家上市证券公司发布了2018年半年度报告，但许多上市证券公司在上半年的业绩报告或业绩预测中表示，市场环境的低迷导致其自营业绩大幅下滑，这是拖累其上半年整体业绩的重要原因。长江证券、国海证券等券商已明确表示，由于a股市场波动、市场流动性下降等因素，今年上半年公司自营业务收入同比下降，对整体业绩影响较大

目前，自营业务收入下降最严重的是郭盛金融控股公司的子公司郭盛证券。根据郭盛金融控股公司的公告，由于郭盛证券持有的股票自营金融资产存在较大的浮动损失，预计今年上半年公司净利润约为1.7亿-1.8亿元，将逐年扭亏为盈。

根据中国证券业协会发布的数据，今年上半年131家证券公司的证券投资收益(包括公允价值变动)约为295.5亿元，较2017年上半年131家证券公司的证券投资收益(包括公允价值变动)365.89亿元下降约20%。

有分析师指出，得益于债券市场较去年明显复苏，预计今年上半年券商自营固定收益业绩将出现大幅增长，但整体股市低迷，券商自营整体业绩仍面临压力。

招商局证券(China Merchants Securities)分析师郑继沙认为，由于a股市场的结构性牛市和新会计准则变化的影响，2017年券商自营收入高达861亿元，取代券商业务成为最大的收入来源。然而，今年上半年，股市单边下跌和债券市场表现低迷，将对今年上半年券商的自营收入乃至整体利润造成压力。