【时讯】李克强朱镕基温家宝为何都对这件事忍不住发飙

对于今年违约的债券，公司处理的整体进展并不令人满意。

7月初，上市公司永泰能源(600157)拖欠15亿债券，引起广泛关注。公司即将到期的“13永泰债务”，与持有人协商形成新的还款计划，公司积极解决债务危机，值得肯定。然而，对于今年违约的债券，公司处理的整体进展并不令人满意。

永泰能源的债务处理正在进行

7月初，永泰能源发行的2017年第四期短期融资券(17期永泰能源cp004)到期未能兑付，构成实质性违约。然而，仍有许多债券即将在公司的后期到期。风能数据显示，目前永泰能源有20只债券尚未到期，债券余额总计206.2亿元。其中，一年内到期的债券10只，余额133.9亿元，其余债券三年内到期。下图:

目前，公司宣布已与本月到期的“13永泰债”持有人沟通协商，修订完善了原“13永泰债展期方案”，形成了“永泰能源官方偿债方案”。根据该计划，“13永泰债务”债券持有人的本金将延长18个月，并分期支付。其中，20%的本金将在2018年11月6日前支付，20%在2019年2月6日前支付，其余60%在2020年2月6日前支付。在18个月内，如果永泰能源的资产出售计划得以实施，资金顺利回收，可以提前支付。

为此，永泰能源拿出了很大的“诚意”:在延期付款期间，利息将按原票面年利率7.30%计算，上浮30%至9.5%，计息规则保持不变，并按期同步计算，与本金一并支付；控股股东永泰集团有限公司和实际控制人为“13永泰债务”展期本息的支付提供连带责任担保，并向社会公告；设立“13永泰债务”债务偿还账户，确保债务偿还资金的安全；签署延期赎回结算协议的债券持有人将获得不低于36亿元人民币的资产抵押/质押担保。

今年债券违约的数量正在上升

总的来说，债券市场规模很大，违约事件很少，运行良好。风能数据显示，自2014年初以来，经过5个自然年，总共只有181起违约，一些发行人出现财务困难，并一直违约。其中，2014年仅有6起债券违约，2015年有所增加，2016年达到最高点，全年违约77起。2017年全面下降，2018年再次呈现上升趋势。在头7个月，违约债券的数量攀升至30个。下图:

默认后公司处理进度

债务违约后，公司采取什么手段积极应对和解决违约问题？风统计显示，今年违约的30只债券中，有5只关联公司在积极处理，但大部分债务违约后没有取得明显进展，关联持有人可能会遭受巨大损失。

其中，有一些进步效应，如:凯蒂生态公司5月发行的“11凯蒂mtn1”债券违约后，公司在7月底宣布正积极与债权人沟通，部分债权人已与公司达成协议，缓解债务违约问题，同意帮助公司快速恢复生产经营，部分电厂已恢复生产。之后，公司将进一步与债权人沟通，公司将配合债权人委员会的成立，寻求各种债务清偿方案。

另一个例子是由四川煤炭工业集团发行的“12四川煤炭mtn1”债券。在5月份发生违约后，该公司在7月底宣布，由于早期宏观经济低迷和煤炭行业的长期低迷，资金仍然非常紧张。虽然资金是通过各种渠道筹集的，但本金不能按时足额支付，只能支付当期利息，后期将从六个方面开展相关工作。

此外，还有福贵宝股份有限公司和大连机床集团有限公司发行的相关债券，由于公司无法清偿到期债务，流动性明显不足，已申请重组或处于中期。可以看出，一旦债券违约，能够妥善处理的债务并不多，风险仍然相对较大。特别是，一家公司已经发行了多种债券，而在一些债券违约之后，其他债券在到期时违约的可能性也很高，这需要谨慎。