（养生）冬天不良的生活习惯会加速衰老的步伐

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⊙孙悦○编者溥

私募股权基金已正式进入12万亿大关，券商也在发展主要的经纪业务(以下简称pb业务)，为以私募股权基金为代表的机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、证券借贷、资金筹集等一站式综合金融服务，并通过托管运营等一揽子计划争夺这块“蛋糕”。

“有托管资格的经纪人希望分享其中的一部分。业内领先企业之间的差距正在缩小，竞争也越来越激烈。”机构人士指出，目前pb业务中的基础服务，即托管和运营，已经变得更加同质化，未来的竞争可能会集中在增值服务上，看谁能更好地拓展服务的广度和深度。

通过“增值”实现突破

Pb商务蛋糕很有吸引力，它也吸引了更多的经纪人分享食物。今年是申请基金托管资格的券商数量最多的一年。共有8家券商提交了基金托管资格申请，分别是:西部证券(002673，诊断)、光大证券(601788，诊断)、华信证券、国源证券(000728，诊断)、华安证券(600909，诊断)、财通证券(601108，诊断)除了之前提交申请的万联证券、长江证券(000783)和沈万宏源(000166)外，目前还有11家券商在排队

面对越来越多的蓝海涌入，如何脱颖而出成为券商的一个新命题。一家大型经纪公司的托管负责人认为，托管和运营等基础业务已经面临同质化，未来pb业务的竞争焦点可能是增值服务，包括一些系统架构的性能评估、舆情监控、委托和运营支持。

据了解，在华泰证券新开发的incos系统(601688)中，增值服务模块与托管业务、运营服务和投资支持系统互联互通，形成了自身的差异化优势。该系统包括基金整个生命周期中的所有流程和环节，从发起筹资、设立、投资、分红、支付、绩效奖励提取、信息披露到最终清算，包括所有指令、账户查询和所有其他数据交互。智能客户服务系统、绩效评估系统、专项运营系统和投资舆情系统也作为独立的部分嵌入。

上述券商认为，在新的资产管理法规背景下，券商托管迎来了新的机遇和挑战:一是政策驱动的机遇，券商可以管理银行理财；第二，优势驱动的机会，即证券公司的交易系统有优势。

领先的经纪人竞争激烈

根据中国科学技术基金会的数据，截至2018年第三季度末，私募管理规模达到12.8万亿元。随着大量私募的兴起，对托管和外包服务的需求大幅增加，这也促使券商加快了pb业务的布局。目前，已有16家券商取得了基金托管资格。

根据托管私募产品数量的统计，国泰君安(601211，咨询股)和招商局证券(600999，咨询股)围绕券商托管名单的“首席”展开激烈竞争，往往谁花掉一个产品谁就能控制每周冠军的归属。

招商证券是中国首家推出pb业务的券商，也是首家获得私募基金托管资格的券商，具有一定的先发优势。尤其是首次推出私募股权基金一站式金融服务，积累了大量私募股权基金客户。

然而，一群竞争者紧随其后，很有追赶的趋势。如国泰君安积极开展pb业务，半年度报告显示资产托管和外包业务累计产品6680件，比上年末增长12.70%；经营规模8639亿元，比上年末增长14.42%。

此外，华泰证券、国信证券(002736)等。也在整个产业链中快速构建一站式pb服务，以满足私募股权基金综合服务的多元化需求。机构人士表示，“pb业务目前是一个蓝海市场，市场竞争不可避免。”今后，有可能像海外一样，几个大经纪公司将在行业中占据主要份额，并逐渐形成寡头垄断。”