（养生）聚餐饮酒，牢记专家忠告

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2017年12月19日，《蒙娜丽莎》(002918.sz)以每股24.92元的开盘价登陆深圳a股；一年过去了，现在它的股价已经低于发行价。截至2018年12月19日，收盘价为16.83元；与此同时，从4月13日的最高点32.46元，市值缩水了37亿元，股价下跌了48%。

2018年12月14日晚，蒙娜丽莎发布公告，宣布终止部分经销商和供应商的持股计划，并说明新的资产管理规定、宏观市场融资环境等监管政策发生了变化，导致该计划终止。对于刚刚上市的《蒙娜丽莎》，这似乎不是一个好消息。

然而，新的资产管理政策和融资环境的变化是不是中断《蒙娜丽莎》经销商和供应商持股计划的唯一原因？《蒙娜丽莎》的商业状况如何？对此，《投资者新闻》的研究员发来了采访提纲，并打电话给蒙娜丽莎的秘书张。

与一些供应商和经销商的关系有点紧张

2018年9月3日，蒙娜丽莎发布公告称，公司部分经销商和供应商申请并规划了持股计划:经销商和供应商持股不超过公司总股本的5%，每个经销商和供应商的股权对应的股份总数不超过公司总股本的1%。三个月后，计划戛然而止。

目前，《蒙娜丽莎》主要通过分销模式和工程模式销售其产品。其中，根据公司2017年发布的招股说明书，约有30家供应商和10家分销商(主要是大型建材制造商)。然而，《投资者新闻》的研究人员发现，从2016年到2018年，《蒙娜丽莎》经常与供应商和经销商发生法律纠纷，而且大多数供应商和经销商在原材料供应、付款和发票方面存在差异。

供应商和分销商持股计划的终止，除了新的资产管理政策的影响外，似乎还与蒙娜丽莎业绩的变化和行业的萧条有关。

该公司的部分业绩取决于政府补贴

《蒙娜丽莎》成立于1998年，专业生产陶瓷砖、陶瓷片、陶瓷薄饼等产品，其中陶瓷砖分为瓷釉砖、瓷釉砖和非瓷釉砖。截至2018年6月29日，瓷釉砖已成为公司最大的收入业务，占收入的50.15%，瓷釉砖、非瓷釉砖和陶瓷片/薄砖分别占公司收入的21.43%、18.77%和7.73%。

2017年，《蒙娜丽莎》在深圳证券交易所上市。然而，在考察其他瓷砖企业的业绩时，《投资者新闻》的研究员发现，董鹏瓷砖、亚洲、鹰陶瓷和亚洲陶瓷都已上市，但大部分都因业绩持续下滑而退市。

近年来，《蒙娜丽莎》实现了收入和净利润的双重增长。但是，由于房地产发展不稳定，公司的主要客户是恒大、碧桂园、万科、中海地产、保利等房地产企业，这对公司整体业绩增长影响很大。2018年前三季度，《蒙娜丽莎》的收入为22.79亿元，同比增长10.51%；净利润2.68亿元，同比增长13.40%；同时，自2016年以来，公司的净利润增长率和收入增长率都略有下降。

在这样的业绩和行业条件下，《蒙娜丽莎》今年年初获得政府补贴3300多万元，与收入相关的政府补贴超过3200万元，占公司2017年净利润的10.83%。根据《蒙娜丽莎》的招股说明书，《投资者新闻》的研究员可以享受2015年至2017年高新技术企业的税收优惠政策，因为该公司是一家高新技术企业。然而，如果《蒙娜丽莎》今年未能通过高科技企业的审查，将对公司未来的经营业绩产生不利影响。(思考金融产生了)■