（养生）喝碗豆豉粥 感冒无影踪

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2018年，还有一个星期就要结束了，a股在年初大幅上涨后，已经进入下行调整期。截至12月20日收盘，上证综指今年以来累计下跌了23%，动荡的市场让市场感受到了冬天的寒意。然而，自今年下半年以来，etf(交易指数基金)迎来了一个小高潮的发行和交易，这已成为一个温暖的太阳在寒冷的冬天。

据wind称，截至12月20日，今年新发行34只etf基金，总发行规模为848.7亿元。

"相对于市场而言，股票交易所交易基金的规模大幅上升，而债券交易所交易基金的规模也迅速上升."Bosera SSE 50etf经理赵云阳表示，2018年是etf发展的第一年。

增加850亿元

今年以来，在a股持续下跌的背景下，etf基金有“这里的独特风景”。

根据风能数据，截至今年，有34个新成立的非货币性ETF，其中4个是债券型的，其他30个是股票型的。募集资金总额高达848.7亿元。然而，2013年至2017年的五年间，现有非货币性ETF的总发行规模仅为917亿元，同比增长93%。

值得一提的是，10月左右成立的三只央企etf基金成为市场最大赢家，其中Bosera央企结构调整etf融资252.22亿元，华夏CSI央企etf融资158.87亿元，银华央企etf融资72.29亿元，共融资近500亿元。

此外，12月7日成立的中国工商银行上交所50etf融资超过100亿元，成功融资113亿元。它成立不久，但性能良好。截至12月19日，自成立以来的回报率为2.63%，暂时居今年股票型etf基金回报率之首。

招商基金全球量化投资部基金经理苏延庆表示，通过分析今年etf份额的增长情况，可以发现增长最大的创业板类别前10个月增加了340亿股，其次是沪深500etf和沪深300etf，分别增加了70亿股，上交所50etf也增加了60亿股。

赵云阳认为，etf的普及将在市场上形成明显的马太效应，即当市场主体发现etf的规模增长效应出现时，相关配套资源将向etf倾斜，产品运营和设计将进一步满足市场的实际需求，推广力度将加大，市场关注度将进一步增强，从而形成类似生态链的自我良性循环。未来，etf将进一步迎来健康和可持续发展的机遇。

配置值突出显示

经过14年的发展，etf已经成为投资者跟随大势、趋利避害的工具，越来越被投资者所熟悉。

至于今年etf基金火灾的原因，苏延庆认为，监管和资本市场的逐步放开提高了市场有效性。今年以来，受内外因素影响，a股尤其是中小企业的整体调整幅度相对较大，整体估值处于历史底部，调整时间持续近一年，a股整体配置价值已经显现。

其他基金经理也承认这一点。景顺长城基金定量与指数投资部基金经理许认为，目前市场已充分反映出风险和不确定性，但在投资者信心恢复之前，市场短期内仍可能出现一定波动，乐观预期的发酵需要受到催化剂的影响。从长期来看，a股估值水平处于历史低位，配置价值开始显现。在空指数下跌的有限共识下，一些进行战略布局的基金选择以etf为代表的指数产品，主要是因为指数产品具有投资透明、风险分散、紧跟市场、成本相对较低的特点，成为一种良好的资产配置工具。

在需求方面，保险公司、经纪人和北行资本的积极参与也推动了这一市场。金鑫转型创新成长基金经理周觅表示，投资者结构的变化是一个值得关注的重要因素，保险机构是etf基金的主要投资者。今年，保险机构继续加大指数投资的配置。此外，中央企业和其他机构也成为ETF的重要投资者。最近，中央企业设立了热卖的中央企业交易所交易基金(ETF)，用于将股票兑换成交易所交易基金(ETF)，一些进行行业轮换和资产轮换的基金也是交易所交易基金的重要投资者。

此外，指数投资的概念也逐渐流行起来。“近年来，每个人都在争论是进行主动投资还是被动投资。虽然双方无法相互解释，但这也客观上增加了指数投资者的数量，投资指数也逐渐成为大家可以接受的选择。”周觅认为，选择指数的难度要比选择股票的难度小一些，这在一定程度上降低了投资门槛，使一些具有分析能力的投资者获得了理想的回报。指数投资主要考虑经济和产业政策。这种信息是足够的，但是跟踪主动管理产品的信息更加困难。普通投资者可能没有精力关注某些因素，比如某个积极管理产品是否改变了风格或明显改变了立场。

安吉可能会继续爆炸

Etf本身具有操作透明、风格稳定、利率低、交易方便等优点，使其成为越来越多投资者的选择。

如何把握etf机会？苏延庆表示，ETF在现有市场上跟踪的几乎都是各类指数。展望2019年，基础广泛的指数规模将继续在所有交易所交易基金类别中爆发。一方面，对基础广泛的指数ETF的需求更加稳定，在市场底部，基础广泛的配置意愿相对充足；此外，与基础广泛的指数相对应的衍生品更加全面，基础指数期货或基础etf的期权促进了相应etf的规模增长。未来，如果交易所推出深交所100etf期权，预计深交所100etf的规模可能会大幅上升。在市场底部，对于具有更高灵活性的行业，如经纪公司，未来规模增长的可能性也更大。

基础广泛的交易所交易基金的布局主要考虑随着机构投资者的进入，未来对基础广泛的交易所交易基金的需求将会更大。其次，它将考虑增加跨境和智能贝塔ETF的布局。未来，全球资产配置的理念将越来越重要，海外资产配置的需求将越来越迫切。然而，目前逐渐被市场认可的智能贝塔ETF为投资者提供了多样化的配置目标，在其发展的早期阶段应予以密切关注。

前海开源投资副总监陶树斌提醒投资者，ETF本质上是工具性产品，不同的选择是基于市场的整体判断。如果认为目前市场处于低位，可以配置etf。至于基础是宽是好，还是基础窄是好，主要取决于相应的目标是大、中、小市场，还是行业etf。(思考金融产生了)■