（养生）吃人参上火？因为没吃对

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龙基股份有限公司创始人兼总裁李振国(601012，诊断)

⊙记者郭○编辑刘

在过去十年左右的时间里，中国光伏产业经历了许多周期变化，其间许多公司勃然大怒，突然倒下。然而，也有例外:一度看好陕西的龙脊股份，以及长期专注于冷门单晶硅路线的公司创始人李振国，都熬过了多轮周期；在创业18年后，它已经成为单晶光伏领域的全球领导者和全球市值最高的光伏企业。

龙基公司是什么样的公司，为什么经过多轮行业循环后还能屹立不倒？早年专注于单晶硅是一种深刻的洞察力，一种机遇的巧合，还是一场成功的赌博？龙脊股份的核心竞争力是什么？龙脊股份的未来是什么？近日，龙基股份有限公司创始人兼总裁李振国走进上海证券报“面对面”节目的录制现场，逐一回答了这些问题。

以兰达大学老校长的名字给公司命名

李振国仍然清楚地记得20多年前的一个下午，他抬头看着兰州大学中央花园里的江隆基校长雕像。江隆基，中国著名教育家，曾任北京大学党委书记，后任兰州大学校长。“事实上，我从未见过他，但我被他的学术态度所感动。他要求每个人努力工作，务实，相信教育改变生活。大家都深深地感受到，他的学术态度使兰州大学的校风变得优秀，为我们的学习和研究打下了基础。”李振国说:“我们非常钦佩这位老先生，我们在他的雕像前约定，将来我们出去做生意的时候，就叫他龙脊。”

有了老校长的热情和严谨的学术精神，青春的梦想终于实现了。

事实上，李振国的企业家精神是中国伙伴的另一个版本。在龙基股份有限公司目前的管理架构中，董事长钟宝申、高管李文雪、张长江等人都是李振国在兰州大学读书时的同学。“我们都是物理系毕业的，但是专业的细分略有不同。我主修半导体材料，钟宝申主修基础材料，李春安主修磁学。”

毕业十多年后，这些行业精英告别了各自的职业生涯，团结在李振国身边，凝聚着学习时“龙脊”的梦想和情怀。

从这个角度看，李振国1990年毕业于兰州大学物理系，主修半导体材料，之后他的第一份工作就是在国有的741工厂生产单晶和拉制单晶硅棒。之后，他在Xi安立晶电子科技有限公司等单位工作。10年来对单晶硅的深入培育，进一步将他的兴趣从单晶硅扩展到了整个光伏产业链。

2000年，李振国创立了龙基股份的前身Xi安孟新电子科技有限公司。

寻找单晶硅的“死亡原理”

在过去的十年里，光伏产业给外界的印象是，它总是偏向于快速赚钱的资本产业。李振国和龙基股份似乎是个例外。

“我分两个阶段开始创业。第一阶段是从1990年到2006年。我大学毕业后的第一份工作是在单晶硅厂工作。我是被动地烘干单晶硅，因为我不会做别的事情，只有这是最熟悉的。”李振国说。

2006年是一个分水岭。“当时，我们对光伏产业的发展趋势进行了深入分析，认为光伏产业的本质是以最低的成本一次性发电，这是它的终极追求。”李振国说:“单晶硅和多晶硅的最大区别在于成本更高，但转换效率也更高。即使多晶硅铸锭环节在未来实现零成本，随着单晶硅技术的发展和成本的下降，它在未来仍将具有竞争力。”

战略选择是明确的，但要证明正确的选择仍需要很长时间。“大约花了10年时间，到2016年5月，我们的单晶硅拉杆的非硅成本为3美分，这证明了当时的推断是正确的。即使多晶硅价格降至0，我们也比他们有竞争优势。今天的成本是2美分。”李振国说。

2013年，国家开始实施光伏发电基准电价政策。作为用电成本最低的先进技术，单晶技术的市场需求逐渐从国外向国内倾斜。2015年，国内单晶市场份额增长超过100%。电站产品需求结构的变化间接推动了单晶硅片生产率的增长。旺盛的需求推动了龙脊股份的快速增长。2017年，公司实现营业收入163亿元，净利润35.65亿元。

现在，在2006年恢复交易后，业内很少有人认为单晶硅的长期竞争价值高于多晶硅？不尽然，但迄今为止，只有李振国坚持到底，取得了成功。"单晶硅要等十年，它仍然面临不确定性."一些聪明人缺乏耐心等待。

李振国不是一个看上去聪明、敏感的人，有时甚至显得迟钝、拘谨。当话题谈到单晶硅光伏时，他是雄辩的；当话题转移到其他地方时，他的反应速度明显下降，有时他不知道如何回答。“我似乎还是有点紧张。”采访结束后，他这样告诉记者。

实际上，这对他很有帮助。深刻的洞察力、决心和专注的实施帮助李振国经历了多轮光伏产业周期，也让他在风险来临时比同龄人活得更久、更滋润。

长期的专注和坚持让他寻找单晶硅的“死亡原理”。许多年后，当他的同龄人做出反应时，他已经默默地走出了很远的距离，很难与他相比。

重研发+金融稳定

多年来，光伏产业竞争异常激烈，产品价格波动剧烈。虽然龙基公司是单晶硅的领导者，但它奉行积极的产品降价策略，连续降价十多次，不断释放产能，不断提高产品效率，将高效单晶硅的价值充分传递到终端，推动全球光伏发电成本快速下降。下降到版本5

(续版本1)

“如今，光伏发电已经成为许多地区最便宜的能源。我相信在不久的将来，光伏发电将成为世界上大多数地区最便宜的能源。”李振国说:“光伏发展的核心是不断降低发电成本。在这个过程中，企业必须不断进步。不能形成自己的核心技术能力或财务不够稳定的企业可以退出。”

龙脊股份的核心竞争力在于技术优势和财务稳定性的结合。

今年前三季度，公司实现营业收入146.71亿元，同比增长35.26%；净利润为16.91亿元，尽管同比略有下降。然而，在“5·31”产业政策调整的背景下，公司的成本控制能力和可持续发展能力仍然引起了同行的关注。

纵观龙基近5年的财务报告数据，R&D投资尤为引人注目。从2013年到2017年，公司在R&D的投资连续不低于5%，累计投资23.8亿元，成为世界上R&D投资最多的光伏制造企业。2016年，公司收入增长94%，公司在R&D的投资飙升88%；2017年，该公司的收入增长了42%，但其在R&D的投资几乎翻了一番，增长了97%，达到11.08亿元。2018年上半年，公司在R&D的投资达到7.19亿元，占比7.18%。

再研发已成为龙基引领全球单晶技术潮流的最大资本。

首先是硅片切割领域的“革命”。从2013年开始，龙基开始引进金刚石线切割技术，到2015年底，所有的切割设备都被更换，最终使单晶摆脱了“贵族”的外衣，硅片的成本下降了10%到15%，元器件的成本下降了5%到8%，这导致了整个行业切割技术的变化。紧接着，龙基率先实现了perc高效技术的规模化，并开始了单晶perc电池效率的连续刷模式:22.43%、22.71%、23.26%、23.60%。从2017年9月到2018年2月，它在短短五个月内创下了四次新的世界纪录(600628，股票咨询)。

截至2018年6月底，龙基已获得407项各类授权专利，其高效产品不断创新。产品技术的创新使市场认同合乎逻辑。2017年，龙基公司的单晶电池组件出货量超过4.5千兆瓦，连续三年在全球单晶电池组件出货量中排名第一，在国内电池组件出货量中排名第一。2018年上半年，龙基单晶硅片出货量15.44亿片，同比增长78%，其中7.58亿片对外销售，7.86亿片自用；全球电池组件出货量为3.232千兆瓦..

探究龙基股份有限公司高R&D投资的根源，其突出的收益能力和稳定的财务状况构成了强有力的保证。

从2013年到2017年，龙基股份的总资产增长了7倍，其中2016年和2017年的增长率分别达到87.8%和71.5%；收入方面，2016年增长93.9%，达到115.31亿元；2017年，增长41.9%，达到163.62亿元；2018年上半年，中国出口超过100亿元，同比增长59.36%，环比增长88.24%。

让市场更加关注的是龙脊股份的长期低资产负债率。从2013年到2017年，公司净利润快速增长，资产负债率从未超过60%，同期经营活动产生的净现金流量持续上升，体现了良好的经营能力和对市场风险的有效控制。2018年上半年，龙基的资产负债率为59.6%，领先于同行。

持续稳定的财务数据已成为龙基强劲扩张生产的驱动力。2018年初，龙基公司发布了单晶硅片业务三年(2018-2020)战略规划，提出力争到2018年底单晶硅片产能达到28千兆瓦，到2020年底达到45千兆瓦。

“政策变化对公司运营的影响正在逐渐减弱。中国光伏产业正逐步从政策驱动向市场驱动和成本驱动转变。即使没有政策支持补贴，光伏企业也应该能够生存和发展。”李振国说。

“光伏+储能”将成为最终的能源解决方案

未来的光伏产业会是什么样子？龙脊股份将在其中扮演什么角色？

"光伏将在实现全球能源转换的过程中发挥重要作用."李振国说，太阳能(000591，诊断单元)是一种取之不尽的能源。“太阳照射在地球上一天的能量足够人类消耗20多年；地球上1%的沙漠地区可以安装光伏电池，以满足人类所有的电力需求。”

近十年来，随着科技的进步，光伏发电的成本迅速降低。李振国回忆道:“十年前，我认为花一辈子的时间让光伏发电的成本变得像煤一样便宜是值得的。但现在，我们基本上实现了这一目标。”

由于太阳能的不连续性，储能已经成为影响光伏产业发展的主要问题。根据李振国的说法，储能并不难解决。“未来的能源将不仅仅依赖于某种形式的能源储存，而是依赖于各种方案的结合。”。目前，化学储能的成本已经下降到十年前的三分之一，依靠地形落差来抽水储能也是一个成熟的方案。

此外，电动汽车的普及也将在能量平衡方面发挥重要作用。“当电源充足时，你可以给汽车充电；当电力相对匮乏时，它可以使用电力，甚至在某些情况下，使用电动汽车向电网供电。这些技术很容易实现。”李振国说:“如果中国有1.5亿辆电动汽车，它可以节省100亿千瓦时，这可以基本上解决能源平衡的问题。”

“光伏+储能是未来人类能源的终极解决方案。”李振国说，一旦与储能结合起来，太阳能的无限性和光伏发电的经济性将不可避免地使光伏发电在未来取代传统的化石能源。他认为，到2030年，光伏发电将具备大规模取代传统能源的条件。

李振国正在实践另一种光伏发展模式:“太阳能换太阳能”。当整个光伏制造产业链都由清洁能源驱动时，就可以实现“零碳”生产。利用光伏发电带动光伏产品制造的“太阳能换太阳能”模式，将进一步有效拓宽光伏发电的应用场景，促进光伏发电的广泛应用。

李振国说，近年来，龙脊在中国云南和马来西亚古晋的产能实现了通过清洁能源(水电)生产光伏产品，在“用清洁能源制造清洁能源”方面进行了有益的探索。未来，龙基公司将继续寻找光资源丰富、沿海地区和地形落差大的地方，通过光伏+抽水蓄能相结合的方式进一步推进产业布局。