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尽管受利好消息影响，美国股市一夜之间大幅上涨，但令债券市场投资者最为担忧的问题仍然存在。周一(12月3日)，纽约尾盘，10年期美国国债收益率下降1.82个基点，至2.9697%；两年期美国国债收益率上升3.46个基点，至2.8211%，两年期美国国债收益率与十年期美国国债收益率之差收窄5个基点，为今年3月底以来最大单日涨幅。

《国家商报》记者注意到，两年期和十年期美国国债收益率的反转被视为美国经济衰退的信号，而两者的大幅收窄也令市场感到不安。应该指出的是，过去两年和十年的美国债券收益率是上下颠倒的，这也发生在2007年金融危机正式爆发之前。

收益率曲线的一部分是颠倒的

几个月来，交易员一直在观察各种美国债券收益率之间的差异。这条曲线也被称为长期债券和短期债券之间的收益率曲线。在此期间，10年期美国国债的收益率越来越接近2年期美国国债的收益率。如果两者之间出现逆转，即两年期美国国债收益率高于十年期美国国债收益率，那么这将是美国经济陷入衰退的信号。

根据cnbc的报告，目前，两年期和十年期美国债券的收益率差不到15个基点，这是自2007年6月上一次上下颠倒以来的最窄值。令一些投资者担忧的是，在纽约时间周一，三年期和五年期美国债券的收益率，以及两年期和五年期债券的收益率都出现了上下颠倒。

蒙特利尔银行(Bank of Montreal)美国利率策略主管伊恩林根(Ian lyngen)表示:“这表明，两年期和十年期美国债券的收益率将出现上下颠倒。”林艮说，由于周期不同，时机也会不同。但这通常是几个月后，而不是几天后。“如果你不在今年年底前倒挂，那么在明年3月美联储联邦公开市场委员会(Fed fomc)会议前后，两年期和十年期美国国债的收益率也将倒挂。”林根在接受cnbc采访时表示。

据cnbc报道，在过去，两年期和十年期美国债券收益率的反转一直是经济衰退的可靠指标。富国银行利率策略主管迈克尔·迈克尔·舒马赫(Michael michael schumacher)表示，历史数据显示，尽管并非所有的反转都会导致经济衰退，但在经济衰退之前，美国债券收益率总会反转。根据富国银行(Wells Fargo)的数据，在1988年至2008年期间，在两年期和十年期美国债券收益率上下颠倒之后，平均24个月就出现了衰退。

在1995年以来的九次衰退之前，它们都是颠倒的

雅虎金融在报告中还提到，在1981年、1991年和2008年美国经济下滑之前，两年期和十年期美国债券的收益率是上下颠倒的。此外，自1995年以来，美国经济的所有九次衰退之前都是颠倒的，但衰退发生在颠倒出现后的六个月至两年内。分析师还指出，尽管许多人将收益率曲线的逆转与经济衰退联系在一起，但这一现象更多地反映了市场对经济崩溃的预测，而不是市场崩溃的原因。

上周，在美联储主席鲍威尔发表自9月18日以来的首次演讲后，10年期美国国债收益率一度跌破3%的整数关口。3%是10年期美国债券收益率的一个重要障碍。自10年前的金融危机以来，10年期美国债券的收益率一直低于3%。

一些人表示，养老基金选择购买10年期美国国债，是因为随着股价上涨，它们已经填补了资金缺口，目前正在寻找一种安全策略。其他人指出，人们对美国通胀的担忧已经缓解，这使得10年期美国国债更具吸引力。他们还指出，10年期美国债券的收益率将低于收益率仅为0.3%的德国债券。

cnbc报告还称，两年期美国国债收益率最能反映美联储的货币政策，目前的收益率与鲍威尔上周讲话前大致相同，这也表明美联储未来加息的频率将会降低。

《国家商报》记者注意到，在2008年金融危机之前，两年期和十年期美国债券的收益率在2006年初暂时上下颠倒，然后在2006年年中再次上下颠倒，但最后一次上下颠倒发生在2007年。