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近日，重庆钢铁股份有限公司(以下简称重庆钢铁股份有限公司)宣布，预计上半年实现利润7.6亿元，与去年同期相比。

该公司解释说，实现大幅好转的主要原因是:围绕全生产、全销售的方针，生产保持平稳，生产销售规模达到新高，经营业绩明显改善；积极应对市场变化，加强产品盈利能力分析，及时优化品种结构，显著提高产品平均毛利率；大力推进成本精细化管理，以系统成本降低和技术成本降低为出发点，制定并实施成本降低计划，成本水平明显下降。

根据财务数据，2017年上半年，重钢实现归属于上市公司股东的净利润-9.98亿元，扣除非经常性损益后为-10.04亿元。事实上，扣除非经常性损益后，重钢2015年和2016年亏损严重，分别高达59.87亿元和46.86亿元，2017年实现微利3.2亿元。根据半年度财务数据，2012年至2017年的6年间，重钢上半年亏损，分别达到6.48亿元、11.20亿元、13.78亿元、22.23亿元、19.08亿元和10.04亿元。2018年上半年，预计实现利润7.6亿元，这也是重钢自2007年上市以来的最佳利润数字。

重钢的“重生”与2017年的混合所有制改革和司法重组密切相关。重庆钢铁股份有限公司成立于1997年，2007年在a股上市。重庆钢铁股份有限公司的产品主要以板材为主，其中热卷板产量占重庆钢铁股份有限公司总产量的67%，此外，船板也是公司的特色产品。由于长期持续亏损，截至2017年上半年，公司已处于资不抵债状态，净资产为-11.9亿元。随后，公司进行了司法重组，于2017年底前顺利完成，并得以恢复生产和重新投入运营。

2017年下半年，中国第一只钢铁产业整合基金何思源基金收购并重组了该公司。何思源基金是由宝武集团、招商局集团、美国wl Ross公司和中美绿色基金共同设立的钢铁行业M&A基金。司法重组后，何思源基金的子公司长寿钢铁有限公司成为公司的控股股东，重钢集团不再持有公司的股权，公司成为何思源基金下的混合所有制钢铁企业。公司重组后，重钢集团部分经理退出董事会和管理层，何思源基金任命了新的管理团队。宝钢集团原副总经理周竹平担任公司董事长，宝钢原副总经理李永祥担任公司总经理。

根据重组方案，重钢控股股东重钢集团转让其持有的公司股份20.97亿股，这些股份由重组方有条件转让。重组方在上述股份有条件转让后成为重钢的第一大股东。转让条件包括:重组为上市公司提供1亿元流动资金作为转让重钢股份的现金条件；重组方承诺用不低于39亿元的资金购买经理通过公开程序拍卖和处置的钢铁资产；重组方提出了经营计划，实施了重钢的生产技术改造和升级，提高了重钢的管理水平和产品价值，确保了重钢恢复可持续盈利能力；为实施上述经营计划，确保公司恢复持续健康发展的能力，增强各方对公司未来发展的信心，重组方承诺自重组计划完成之日起五年内不将其在上市公司的控股权转让给除中国宝武钢铁集团有限公司或其控股子公司以外的第三方；在重组计划实施期间，重组方将向重钢提供年利率不超过6%的贷款，用于重钢实施重组计划。

根据重组方案，在重庆钢铁a股总股本的基础上，将资本公积每10股增加11.50股，共转让约44.83亿股a股。上述股份转让票不分配给原股东，均按照本重组方案的规定用于偿还债务和支付重组费用。普通债权以债权人为基础，每个债权人50万元以下(含50万元)的债权将以现金全额清偿；重庆钢铁约15.99 A股将分配给每股50万元以上的普通债权。股份的偿债价格按3.68元/股计算，该普通债权的偿还率约为58.84%。

自2018年以来，重组后的重庆钢铁股份有限公司逐渐引起了市场的关注。国信证券表示，重钢破产重组后，吨钢资产、吨钢固定资产和吨钢三费均恢复到合理水平。其中，2018年第一季度，每吨钢的三项费用处于良好水平。一季度，公司管理费相当于每吨钢66元，公司财务费用相当于每吨钢22.5元，远低于大中型钢铁企业的平均水平。新的管理团队入驻后，重庆的钢铁管理和生产水平有了很大提高。2018年第一季度，钢铁产量达到149.02万吨，年化产能利用率也提高到71%。

广发证券表示，经过资产重组，重庆钢铁运营能力已在很大程度上恢复。2017年，公司盈利能力同比大幅增长，期间费用率全面下降，经营能力明显提升。2017年，公司资产负债率大幅下降至32.82%，偿付能力显著提高。光大证券认为，在成功完成司法重组后，重钢走上了正轨。引入前宝武集团的管理后，公司在治理方面也有一定的优势。该公司目前的资产结构是健康的，其业绩也在增长。2017年是重庆钢铁重组的第一年。成本投入和非经常性等因素仍然很多，利润水平仍然不属于正常范畴。2017年，公司毛利率接近3.22%。随着公司逐渐步入正轨，预计毛利率仍将增加/0/房。