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与大型保险公司不同，第三季度一批中小保险公司的主要产品是分红保险、年金保险、“分红保险+万能保险”组合和万能保险

■记者苏翔宇

自中国保监会下发《关于组织寿险产品专项核查清理的通知》(19号文件)的整改期限到现在已经一个多月了。整改后，各寿险公司的主要产品发生了哪些变化？产品策略有什么不同？

近日，证券日报记者了解到，目前，大部分大型保险公司主要推广“寿险+大病”相结合的方式来扩大保费。一些中小保险公司推出了年金和互惠互利等中短期产品，以扩大保证保费的比例。值得注意的是，一些中小型保险公司仍在推动全民保险和其他可以迅速“增加”的保险。

一家中型寿险公司的个人保险负责人向《证券日报》表示，大型保险公司推出“寿险+大病”的强保组合是由于其产品策略，更重要的是，上市保险公司拥有强大的个人保险团队，能够支持强保产品的销售。然而，中小保险公司的个人保险团队比较薄弱，在制定产品策略时需要综合考虑渠道、现金流和监管限制等诸多因素。因此，产品策略不同于大型保险公司。

上市保险公司关注“寿险+大病”

从今年第二季度开始，行业内主流保险公司的担保产品销售表现强劲。在保底产品的推动下，个人保险渠道新单保费的下降趋势逐渐收窄。在“去年基数高+134号文件调整产品结构+银行理财利率上调”等因素的共振下，一季度寿险公司保费收入下降。然而，自第二季度以来，一方面受增长压力的驱动，另一方面，为了顺应监管导向，各大寿险公司推出了大力推广健康保险等长期保底产品，同时也加强了费用配售等激励措施。

上市保险公司第二季度产品策略延伸至第三季度。从第三季度上市保险公司的主要保障产品来看，中国人寿主要推广中国人寿的至尊(全寿险+大病)，平安人寿主要推广爱情满分(双险+大病)，CPIC人寿主要推广靳诺人寿2018(全寿险+大病)，新华保险主要推广多元保险(全寿险+大病)，太平人寿主要推广福禄康怡(全寿险+大病)。

在产品类型上，以上五种产品均采用“传统+健康”的组合模式。就轻度补偿而言，这五种产品主要分为30种和50种。其中三人为每一次小病支付保险金额的20%，共支付三次。

从大病补偿的角度来看，上述五种大病保险涵盖的疾病范围从70种大病到100种大病。据《证券报》记者梳理，目前这五种产品基本覆盖了绝大多数的重症，其中大部分可以获得100%的重症覆盖率。

值得注意的是，以上五种产品有不同的侧重点和特点。如平安人寿的满分具有到期赔付率高的特点，CPIC人寿的靳诺人寿2018具有在不降低保险金额的情况下支付轻症费用的优势，新华保险的多重保险具有多次支付重症费用的特点，太平人寿的福禄康益具有覆盖疾病/支付次数多的优势。

东吴证券分析师胡翔认为，考虑到居民健康保障需求的客观和高增长，以及“健康保险+人寿保险”组合销售的营销模式，预计第二季度个人保险渠道新增保费增速将明显加快，主要寿险公司的新增保费将全年大幅增长。虽然较低的平均保费很难快速提高新增总保费的增长率，但保费结构的优化将长期有利于寿险公司的经营。

需要注意的是，虽然大量产品暂停/整改的整体影响是可控的，但仍有必要关注产品切换在过渡期的影响。“由于19号文件涵盖所有库存/储备产品，大量产品受到影响，一些主要保护产品也停产。目前，虽然各大保险公司的新主产品已经到位，但仍需关注产品切换后销售端能否快速适应。”胡翔说。

有中小型保险公司推动普遍保险

与大型保险公司不同，今年第三季度，一批中小保险公司重点推出分红养老保险、年金保险、“分红保险+万能保险”组合、万能保险等产品。从付款期限来看，大部分产品的付款期限为3年和5年，而付款期限为10年或10年以上的产品很少。

《证券日报》记者近日从一家银行的银保相关负责人那里获得了今年第三季度10家寿险公司的产品汇总表，主要是基于银保渠道。它显示有17个年金保险产品，11个养老保险产品，其余的是普遍保险和健康保险产品。在支付期限方面，3年和5年支付的产品占一半以上，10年及以上支付的产品较少。

值得注意的是，今年第三季度仍有三家保险公司将万能保险作为主要产品之一。例如，一家中型寿险公司销售的万能保险，支付方式为批发，保证期为三年，预期年化收益率为3.8%-4.0%。根据宣传材料，该产品“按日计息，按月付息，账户透明:按日付息，时间越长，收入越多。”(下至b3版本)

另一家保险公司推出的“分红保险+万能保险”产品分为三年支付和五年支付。保证期分为10年、15年和20年，预计年化收入为3.8%-4.0%。该产品的产品说明中提到“年金是在第五个保单生效日的相应一天按照基本保险金额支付的，万能账户保证结算率为3%，当前结算水平为5%。

特别值得注意的是，一家寿险公司推出了万能保险，支付方式为两年支付，保证期为五年，其中第三年的年化退保收益率为3.46%，第四年的年化收益率为4.23%，第五年的年化收益率为4.73%。事实上，由于支付期限较短，担保期限略高于银监会此前对中短期产品的定义，此类产品在业内常被称为“伪交割产品”。

从行业角度来看，根据中国保监会披露的数据，今年1-5月，寿险公司(大部分为全民保险)新增支付投保人投资基金3976亿元，同比增长29%。虽然大多数公司的业务呈负增长，但少数保险公司的万能保费却呈指数级增长，这导致了万能保险在行业中的正增长。

据《证券日报》记者报道，今年1-5月，在72家可比寿险公司中，48家保险公司的万能保险业务出现负增长，其中22家同比下降超过50%。然而，值得注意的是，23家寿险公司的普遍保险呈现正增长，9家甚至翻了一番，增长率最高的保险公司同比飙升17811%。

上述寿险公司的个人保险相关负责人表示，中小保险公司的个人保险团队比较薄弱，在制定产品策略时需要综合考虑渠道、现金流状况、监管限制等诸多因素，因此在产品策略上与大型保险公司有所不同。

在新披露的第二季度偿付能力报告中，保险公司也明确表示，公司积极推动公司业务转型，大力开发长期储蓄产品和长期证券产品。但是，由于万能保险业务的暂停销售和业务转型，流动性风险管理成为公司当前风险管理的重点。公司高度重视流动性风险管理，建立并不断完善流动性管理流程和流动性预警机制。

从产品策略的长期影响来看，胡翔认为，从长远来看，个人保险产品的回报保护将会深化，从长期利润和价值率的角度来看，这将有利于大型保险公司，一些主要从事短期保险和理财业务的中小保险公司将会承受更大的压力。